أغلب ردود الفعل والاستفسارات التي سمعتها بخصوص اكتتاب أرامكو، كانت حول موضوعين:
- التوزيعات النقدية، هل هي مضمونة؟ وهل تستطيع أرامكو الوفاء بها حتى في اسوأ الظروف؟
- ماهو سعر الاكتتاب؟
سأحاول توضيح تلك النقطتين حسب ما أعلم..
عندما تُعلن الشركة برنامج توزيعات نقدية لعدد من السنوات المستقبلية، فهذا مؤشر استرشادي للمستثمر، ويحمي من التذبذب العالي للسهم.
لكنه غير مُلزم للشركة ولا يعتبر ربح مضمون.
لذلك على المستثمر ان يدرس قدرة الشركة على الالتزام بهذا البرنامج.
اقرب مثال كان يرنامج الاتصالات السعودية. https://t.co/jSPGzpcr3z
أرامكو اعلنت انها ستوزع مبلغ ٧٥ مليار دولار بشكل سنوي لمدة خمس سنوات.
بمعنى ١.٤٠ ريال سنوياً للسهم.
ولكنها صممته بطريقة ذكية كأنه توزيع اسهم امتياز للمكتتب،له اولوية توزيع على اسهم ارامكو المملوكة للحكومة.
بمعنى لو نقصت ارباح الشركة، ستنخفض توزيعات الحكومة وليس المكتتبين!
لذلك التزامها لأسهم المكتتبين قليل ولا يُشكل عبء مالي في أسوأ الظروف.
طبيعة التوزيعات عبارة عن برنامج غير ملزم، لأن الأسهم ليست أدوات دين.
لكن ذلك لا يلغي التزام أرامكو بدفع تلك التوزيعات التي وعدت بها، لأن أي اخلال بهذا الوعد يؤثر على تقييم السهم وفرص الطرح اللاحقة.
الخلاصة:
برنامج التوزيعات النقدية لأرامكو قوي ومميز كونه يغطي خمس سنوات وبشكل ربع سنوي يمكنك من تعظيم العائد بإعادة اسستثمار تلك التوزيعات.
أرامكو ستلتزم ١٠٠٪ بما تُعلن عنه من توزيعات مستقبلية، بل اتوقع ان يكون هناك مفاجآت ايجابية مستقبلاً كما حدث مع برنامج الاتصالات.
